Siempre es un buen momento para revisar situaciones históricas y entender mejor la evolución de los mercados. Es por ello que en la jornada de hoy me gustaría hablaros sobre la historia de los mercados de derivados ordenados en una línea de tiempo que va desde el año 1537 hasta la actualidad. Siempre es bueno conocer la historia y cómo han evolucionado los mercados.

Antes de nada, recordemos que un derivado financiero o instrumento derivado es un producto financiero cuyo valor se basa en el precio de otro activo. El activo del que depende toma el nombre de activo subyacente, por ejemplo, el valor de un futuro sobre el oro se basa en el precio del oro.

Los subyacentes utilizados pueden ser muy diferentes, acciones, índices bursátiles, valores de renta fija, tipos de interés o también materias primas.

Las características generales de los derivados financieros son las siguientes:

• Su valor cambia en respuesta a los cambios de precio del activo subyacente. Existen derivados sobre productos agrícolas y ganaderos, metales, productos energéticos, divisas, acciones, índices bursátiles, tipos de interés, etc.
• Generalmente permiten operar con dinero prestado (operativa a crédito), por lo que son productos apalancados, lo que permite mayores ganancias como también mayores pérdidas. Por tanto, son considerados productos de mayor riesgo que la operativa al contado.
• Se liquidará en una fecha futura.
• Pueden cotizarse en mercados organizados (como las bolsas) o no organizados («OTC»)

Centrándonos ya en el repaso histórico al mercado de derivados, nos remontamos hasta 1537 , cuando bajo el gobierno de Carlos V en los Países Bajos, se puso en marcha un marco legislativo que dio apoyo a las transacciones financieras y comerciales en este país.

Entre 1630 y 1637 en Holanda el mercado de tulipanes se transformó de un mercado estacional sobre algunos bulbos en particular a una rueda de contratos de futuros y opciones con vencimientos anuales, el sistema colapso debido a la burbuja especulativa.

El primer mercado organizado de futuros se abrió en Japón a inicios del siglo XVIII sobre su principal mercancía de comercialización, el arroz, cuyos precios fluctuaban bastante, por eso los comerciantes de Dojima ciudad cercana a Osaka diseñaron en 1730 un moderno sistema y estable de mercado a futuro, el primero en el mundo, denominado cho-ai-mai (mercado de arroz a plazo).

A principios de 1800 aparecen los primeros contratos a plazo buscando cubrir el riesgo causado por la volatilidad del mercado de productos agrícolas.

En 1859 mediante una ley especial del estado de Illinois se crea el Chicago Board of Trade que funcionaba informalmente como una asociación privada desde 1848.

El desarrollo de esta bolsa considerada la más importante del mundo hasta el presente y que hoy se conoce como CME Group, con un historial colectivo de innovación, que incluye el nacimiento de la contratación de futuros, CME Group es artífice de importantes avances que han conformado el sector de futuros de hoy día, entre ellos destaca la normalización de los contratos de futuros, la formación del proceso de compensación, la creación de futuros financieros, la liquidación en efectivo y la contratación electrónica, ha sido el siguiente:

1848 CBOT crea el primer mercado de futuros del mundo, radicado en Chicago

1851 CBOT ofrece el contrato “a plazo” más antiguo jamás registrado; los contratos a plazo comienzan a cobrar popularidad entre corredores y operadores

1865 CBOT formaliza la contratación de grano con el desarrollo de acuerdos estandarizados denominados “contratos de futuros”, los primeros de esta clase en el mundo
CBOT crea la primera unidad de compensación de futuros del mundo cuando se empieza a exigir el registro de garantías de cumplimiento, llamado “depósito de garantía”, a los compradores y vendedores que operan en mercados del grano

1885 Para adaptarse al rápido crecimiento de la negociación de futuros, CBOT construye un nuevo edificio en La Salle y Jackson, el más alto de Chicago en aquella época y la primera estructura comercial con iluminación eléctrica

1898 Se inaugura Chicago Butter and Egg Board, predecesor de Chicago Mercantile Exchange, en Chicago

1919 Chicago Butter and Egg Board se convierte en Chicago Mercantile Exchange. Se establece CME Clearing house, la cámara de compensación de CME

1936 CBOT lanza contratos de compraventa de soja

1961 CME lanza los primeros contratos de futuros sobre carne congelada y en conserva: panceta de cerdo congelada

1964 CME lanza los primeros futuros agrícolas basados en materias primas no almacenables: ganado vivo

1968 CBOT comienza a negociar su primera materia prima ajena al grano, futuros sobre pollo

1969 CBOT comienza a negociar su primer producto no agrícola, con un contrato de futuros sobre plata

1972 CME lanza sus primeros contratos de futuros financieros, ofreciendo contratos sobre siete divisas extranjeras

1975 CBOT lanza sus primeros futuros sobre tipos de interés, ofreciendo contratos sobre la Government National Mortgage Association (Asociación hipotecaria estatal nacional)

1981 CME lanza su primer contrato de futuros liquidado en efectivo, futuros en eurodólares

1982 CME lanza con éxito su primer contrato de futuros sobre índices bursátiles, futuros sobre el índice S&P 500. CBOT lanza sus primeras opciones sobre un contrato de futuros, relativo a futuros sobre Obligaciones del Tesoro estadounidense
1987 CME presenta como novedad mundial los primeros futuros electrónicos que se negocian con la conceptualización e inicio del desarrollo de la plataforma CME Globex

1992 Las primeras operaciones de futuros electrónicos se cursan en la plataforma de contratación electrónica CME Globex

1997 CME desarrolla y lanza los primeros contratos de futuros de tamaño mini negociados por vía electrónica, futuros E-mini S&P 500. Se introducen los contratos CBOT Dow Jones Industrial Average

1999 CME lanza sus primeros contratos de futuros basados en la climatología

2002 CME se convierte en el primer mercado estadounidense en salir a bolsa; el valor se cotiza en la Bolsa de Nueva York

2003 CBOT acepta que CME Clearing sea la cámara de compensación de sus productos, lo que redunda en amplias eficiencias de capital para los participantes del mercado

2005 CBOT deja de ser una mutualidad y se convierte en una sociedad con ánimo de lucro que cotiza en la Bolsa de Nueva York

2006 CBOT y CME firman un acuerdo para fusionarse en una sola entidad, pendiente de la aprobación del organismo regulador y de los accionistas. CBOT lanza la contratación electrónica de futuros agrícolas. Se lanzan productos NYMEX en CME Globex. CME y Reuters alcanzan un acuerdo para formar la primera plataforma global de divisas con compensación centralizada para el mercado OTC: FXMarketSpace

2007 CME y CBOT se fusionan oficialmente para formar CME Group, Inc., la Bolsa más grande y diversificada del mundo.

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